Wieder steigende Energiepreise erschweren die Inflationsbekämpfung

Die letzten Wochen waren geprägt durch robuste Konjunkturdaten aus den USA. Unter den Anlegern herrscht nach wie vor Zuversicht, dass eine sanfte Landung der US-Wirtschaft gelingen wird. Am Anleihenmarkt hat sich aber die Erkenntnis durchgesetzt, dass die Zinsen noch lange hoch bleiben dürften. Bei den Dollar-Renditen war der jüngste Auftrieb begünstigt durch die starke Emissionstätigkeit des US-Finanzministeriums.

Inflation sinkt langsamer

Für die kommenden Monate ist mit einer wesentlich langsameren Abschwächung der Inflation zu rechnen. Förderkürzungen Russlands und Saudi-Arabiens haben dem Ölpreis Auftrieb verliehen. Bei den Kerngütern gibt es jedoch Anzeichen, dass die Teuerung nachlässt. Die Notenbanken weisen vermehrt darauf hin, dass die Straffung der Geldpolitik ihre volle Wirkung erst noch entfalten wird. Sie könnten deshalb schon bald ihre Strategie anpassen: Statt die Leitzinsen weiter anzuheben, werden sie den Märkten voraussichtlich signalisieren, dass die Zinsen hoch bleiben, bis die Teuerung im Zielbereich ist.

Anleger blicken etwas zuversichtlicher nach China

Die Aussicht auf ein Ende der Leitzinserhöhungen hat die Stimmung an den Aktienmärkten verbessert. Als weiteres positives Signal wird gewertet, dass China die Maßnahmen zur Stützung des Immobilienmarkts intensiviert und damit das Vertrauen der Anleger gestärkt hat. Chinas Immobilienkrise dürften die Märkte zwar noch länger beschäftigen.

Konjunkturaussichten bleiben verhalten

Auch in den USA dürfte die Wirtschaft allmählich an Schwung verlieren – den großzügigen staatlichen ­Subventionen für die Industrie zum Trotz. Aufgrund der anhaltend hohen Zinsen werden sich die weltweiten Konjunkturperspektiven wohl frühestens Mitte des kommenden Jahres aufhellen.

Fazit

• Chinas Wirtschaftswachstum bleibt verhalten.
• Aktienmärkte profitieren von Aussicht auf ein Ende der Zinserhöhungen
• In den USA dürfte die Wirtschaft an Schwung verlieren