Anleger werden bei Nvidia & Co zunehmend nervös

Der Technologiesektor geriet vergangene Woche unter Druck. Auslöser waren Diskussionen über die hohen Bewertungen im KI-Bereich sowie die geplanten Börsengänge prominenter Unternehmen.

Warum der Vergleich mit der Dotcom-Blase nur bedingt greift

Anders als Ende der 1990er-Jahre werden die steigenden Aktienkurse heute größtenteils von realen Gewinnen begleitet. Die großen Technologiekonzerne wachsen weiterhin stark, insbesondere durch Investitionen in künstliche Intelligenz, Cloud-Infrastruktur und Software. Dadurch haben sich die Bewertungen in den vergangenen fünf Jahren weitestgehend konstant gehalten.

Dies ist ein deutlicher Unterschied zur Dotcom-Blase. Damals öffnete sich die Schere zwischen Aktienkursen und Gewinnentwicklung immer weiter, da die meisten Unternehmen nicht profitabel waren und häufig sogar hohe Verluste schrieben. Auch wenn dieser Umstand bei einzelnen Unternehmen, insbesondere bei den anstehenden Börsengängen zu beobachten ist, ergibt sich heute ein anderes Gesamtbild.

Dennoch lohnt sich ein genauer Blick auf die Gewinnentwicklung. Neben dem operativen Geschäft tragen zunehmend auch buchhalterische Bewertungszuschreibungen auf Beteiligungen zum Gewinnwachstum bei. Dies kann die Ergebnisse zusätzlich stützen, macht Unternehmen jedoch zugleich anfälliger für Bewertungsschwankungen.

Insgesamt bleibt das Fundament des Sektors jedoch solide. Der Großteil des Gewinnwachstums stammt weiterhin aus dem operativen Kerngeschäft. Die Bewertungen bewegen sich zwar auf einem hohem, erscheinen derzeit jedoch nicht auf einem überhöhten Niveau.

Die jüngste Korrektur erinnert daran, dass auch starke Trends nicht geradlinig verlaufen. Solange die Gewinnentwicklung der Unternehmen intakt bleibt, könnten Rücksetzer für langfristig orientierte Anleger interessante Gelegenheiten bieten – natürlich stets unter Berücksichtigung des individuellen Gesamtportfolios.

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Deutschlands Außenhandel bleibt auf Erholungskurs

Deutschlands Exporte sind trotz des Iran-Konflikts den dritten Monat in Folge leicht angestiegen. Im April erhöhten sie sich um 0,9 Prozent, der Exportüberschuss belief sich auf 14,5 Milliarden Euro. Das Geschäft innerhalb der EU zeigt Anzeichen von Stabilisierung, während die Ausfuhren in die USA, nach China und ins Vereinigte Königreich schwächer ausfallen. Auch die Produktion verzeichnet ein moderates Plus, doch hohe Energiepreise und anhaltende Risiken bremsen weiterhin die Konjunkturaussichten.

Umsätze im Einzelhandel sinken in der Eurozone stärker als erwartet

In der Eurozone sind die Einzelhandelsumsätze im April stärker als erwartet gefallen. Die Erlöse sanken im Vergleich zum Vormonat um 0,4 Prozent. Ökonomen hatten im Schnitt nur einen Rückgang um 0,3 Prozent erwartet. Ausschlaggebend war ein deutlicher Umsatzrückgang an den Tankstellen infolge eines kräftigen Anstiegs der Preise für Benzin und Diesel nach dem Ölpreisschubs zu Beginn des Iran-Konflikts.

US-Arbeitsmarkt bleibt robust

Im Mai wurden mehr als doppelt so viele Arbeitsplätze geschaffen wie von Ökonomen erwartet. Zudem wurden die Daten der beiden Vormonate nach oben revidiert. Das erhöht die Wahrscheinlichkeit, dass die US-Notenbank mittelfristig die Zinsen erhöhen könnte. Am Markt gilt nun eine Erhöhung um 0,25 Prozentpunkte bis Ende Jahr als eingepreist. Entsprechend kam es am Freitag in einzelnen Bereichen der Finanzmärkte zu deutlichen Reaktionen.

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