US-Zinsen geben Anlegern etwas Luft

Der Aufwärtsdruck auf die langfristigen US-Zinsen hat nachgelassen: Seit Anfang Oktober sind sie deutlich gesunken. Nach den Turbulenzen bei hoch bewerteten Technologieaktien waren sichere Anlagen wie US-Staatsanleihen wieder stärker gefragt.

Im Oktober wurden 165.000 neue Stellen geschaffen, während die Arbeitslosenquote mit 4,1 Prozent nahezu unverändert blieb. Der US-Arbeitsmarkt präsentiert sich damit weiterhin solide. Auch von der Inflation kommt bislang keine klare Entwarnung. Die Konsumentenpreise stiegen im Oktober gegenüber dem Vormonat um 0,4 Prozent. Der Preisauftrieb lässt damit noch keine deutliche Abschwächung erkennen. Die Märkte rechnen deshalb derzeit mit zwei bis drei weiteren Zinserhöhungen der Fed. Das bedeutet allerdings nicht automatisch, dass auch die langfristigen Zinsen wieder deutlich steigen. Diese werden neben der Geldpolitik von weiteren Faktoren beeinflusst, etwa von den Erwartungen für Inflation und Wirtschaftswachstum sowie von der Nachfrage nach sicheren Anlagen.

Der jüngste Wiederanstieg zeigt allerdings, dass bei den Renditen weiterhin mit größeren Schwankungen zu rechnen ist. Insgesamt hat sich die Ausgangslage am US-Anleihenmarkt gegenüber Anfang Oktober aber vorerst entspannt (siehe Grafik unten). Dass die Renditen ihre im Oktober erreichten Hochs in absehbarer Zeit nochmals erreichen, zeichnet sich derzeit nicht ab. Für Anleger ist das grundsätzlich positiv: Bleiben die langfristigen Zinsen unter ihren jüngsten Höchstständen, begrenzt dies den Bewertungsdruck auf Aktien und sorgt zugleich für ein berechenbareres Umfeld am Anleihenmarkt.

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Die deutschen Exporte sind im September überraschend kräftig gestiegen. Die Ausfuhren legten gegenüber dem Vormonat um 2,0 Prozent auf 141,1 Milliarden Euro zu, die Importe sogar um 4,5 Prozent.

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