Der US-Leitzins hat den Gipfel noch nicht erreicht

Das wichtigste wirtschaftliche Ereignis der vergangenen Woche war die Zinsentscheidung der US-Notenbank. Die Fed hat den Leitzins wie erwartet um 0,25 Prozentpunkte auf 3,75 bis 4,00 Prozent erhöht.

Fed-Chef Kevin Warsh vermied zwar eine direkte Ankündigung weiterer Zinserhöhungen, zeichnete aber weiterhin das Bild einer robusten Wirtschaft. Der Arbeitsmarkt bleibt gut ausgelastet, und das Wachstum zeigt bislang keine Anzeichen einer deutlichen Abschwächung. Besonders aufschlussreich waren die aktualisierten Zinserwartungen der Mitglieder des Offenmarktausschusses (siehe Grafik). Der Median der Prognosen liegt per Jahresende mittlerweile über dem heutigen Leitzinsniveau. Mit anderen Worten: Innerhalb der Fed wächst die Überzeugung, dass die Inflation noch nicht ausreichend eingedämmt ist und die Geldpolitik weiter gestrafft werden muss. Diese Einschätzung wird von 16 der 18 Mitgliedern geteilt, die eine Leitzinsprognose abgegeben haben.

Damit lautet die zentrale Erkenntnis dieser Zinssitzung: Die jüngste Zinserhöhung dürfte kaum der letzte Schritt gewesen sein. Die US-Notenbank signalisiert vielmehr, dass weitere Straffungsmaßnahmen möglich bleiben, sofern sich keine baldige Entspannung an den Energiemärkten einstellt und die Wirtschaft und insbesondere der Arbeitsmarkt stark bleiben.

Bemerkenswert ist zudem, dass sich die Fed damit erneut gegen US-Präsident Donald Trump stellt, der seit Monaten niedrigere Zinsen verlangt. Seine Reaktion ließ nicht lange auf sich warten. Trump kritisierte das aktuelle Zinsniveau scharf und argumentierte, ein Schuldner wie die USA sollte deutlich niedrigere Finanzierungskosten tragen. Für zusätzliche Aufmerksamkeit sorgte seine Aussage, die USA könnten jährlich 1,5 Billionen Dollar gewinnen, wenn sie keine Waren und Dienstleistungen mehr importieren würden von Ländern, mit denen die USA ein Handelsbilanzdefizit haben. Solche Aussagen unterstreichen die zunehmende Diskrepanz zwischen den wirtschaftspolitischen Vorstellungen des Präsidenten und der geldpolitischen Einschätzung der Notenbank.

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Die japanische Zentralbank hat ihren Leitzins auf 1,25 Prozent und damit auf den höchsten Stand seit 31 Jahren angehoben. Die Währungshüter wollen mit der ersten Erhöhung seit drei Monaten das Risiko eindämmen, dass die Teuerungsrate das Inflationsziel der Notenbank von zwei Prozent übersteigt.

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