Ölpreis fällt – Inflation bleibt hartnäckig

Nach der Einigung zur Beilegung des jüngsten Nahost-Konflikts ist der Preis für ein Barrel der Nordseesorte Brent auf rund 80 Dollar gesunken. Damit pendelt er sich wieder auf dem Niveau von 2024 ein – also auf einem Stand lange vor dem Einsetzen der letzten geopolitischen Spannungen. Das Sinken der Energiepreise dürfte sich auch in den Inflationserwartungen bemerkbar machen.

Vor diesem Hintergrund signalisieren die globalen Währungshüter eine klare Botschaft: Voreilige Zinssenkungen stehen vorerst nicht auf der Agenda.

So hob die Europäische Zentralbank (EZB) den für Sparer relevanten Einlagezinssatz auf 2,25 Prozent an (siehe Grafik unten). Grund: Die Kerninflation in der Eurozone verharrte im Mai mit 2,5 Prozent weiterhin über dem Stabilitätsziel von 2,0 Prozent. Noch deutlicher agierte die Bank of Japan (BoJ). Ungeachtet der jüngsten Ölpreiskorrektur hob sie ihren Leitzins auf 1,0 Prozent an – den höchsten Stand seit über 30 Jahren. Obwohl Japans Inflation aktuell bei vergleichsweise moderaten 1,5 Prozent liegt, befürchtet die Notenbank, dass die schwächelnde Währung Importgüter weiter verteuert. Anders präsentiert sich die Ausgangslage für die US-Notenbank Fed, die Schweizerische Nationalbank (SNB) und die Bank of England (BoE). Für diese Notenbanken erwarten die Marktteilnehmer im Vorfeld keine unmittelbaren Zinsschritte.

Trotzdem blicken die Investoren mit besonderer Spannung auf die anstehenden Termine: Heute Abend wird der neu ernannte Fed-Vorsitzende Kevin Warsh seine erste geldpolitische Entscheidung verkünden, gefolgt von der SNB und der Bank of England morgen. Insgesamt deutet vieles darauf hin, dass sich mit einer nachhaltigen Entspannung am Ölmarkt auch die Inflationserwartungen schrittweise normalisieren könnten. Dennoch bleibt der geldpolitische Kurs vorerst restriktiv – rasche Zinssenkungen erscheinen aus heutiger Sicht trotz positiver Marktreaktionen unwahrscheinlich.

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