Was ist dran an "Sell in May"?

Viele Anlageklassen scheinen die Tendenz zu haben, sich zu bestimmten Zeiten – beispielsweise an bestimmen Tagen, Monaten oder Jahren – in eine bestimmte Richtung zu entwickeln. Solche sogenannten Kalenderanomalien oder Saisonalitäten können verschiedene Ursachen haben. Diese sind jedoch häufig umstritten und lassen sich oft nicht eindeutig bestimmen. Eine Rolle spielen können beispielsweise ökonomische Gründe, Feiertage, Steuerüberlegungen oder psychologische Muster.

Hinter dieser Strategie steht die Annahme, dass die Monate November bis April durchschnittlich deutlich besser abschneiden als die teilweise sogar negativen Monate Mai bis Oktober. Dank des starken Wachstums von passiven Anlagefonds (ETFs und Indexfonds) in den letzten Jahren und den je nach Depotbank niedrigen Transaktions- und Depotgebühren könnten Privatanleger eine solche Strategie leicht und kostengünstig umsetzen.

Die Aktienregion Welt hat beispielsweise in den Jahren 1999 bis 2023 zwischen November und April in fünf von sechs Monaten eine positive Durchschnittsrendite erzielt (siehe Grafik). Wer eine Sell-in-May-Strategie umsetzen möchte, muss sich jedoch bewusst sein, dass diese nicht unbedingt eine bessere Rendite als eine Kaufen-und-Halten-Strategie erzielt. Es ist möglich, dass die Kaufen-und-Halten-Strategie mehrere Jahre hintereinander deutlich besser abschneidet.

Zudem sind die Ursachen für den Effekt nicht genau geklärt. Solange sich die Existenz des Effektes nicht begründen lässt, sollten Anleger kritisch gegenüber Marktsaisonalitäten wie "Sell in May" eingestellt sein.

In der Praxis hat es sich bewährt, dass man ohne Unterbrechung investiert bleibt. Denn ein erfolgreiches Market Timing – also das gezielte Kaufen und Verkaufen von Wertpapieren – gelingt kaum jemandem.

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